黃金價格一路飆升，大品牌金首飾的價格已經(jīng)達(dá)到每克800元左右，如果再加上工費，黃金首飾的價格已經(jīng)逼近每克千元。

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那么，對于黃金，我們該不該投資？

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不繞圈子，直接回答。

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我認(rèn)為現(xiàn)在不該投資黃金，當(dāng)下黃金價格存在明顯泡沫，在短期內(nèi)不適合超配。

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這與我之前對黃金的配置建議完全不同。

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從2016年以來，我每年在研究報告中，都會提醒客戶要配置5%左右的黃金，作為極端避險資產(chǎn)。

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正常而言，黃金與美元之間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，這就意味著美元走強(qiáng)時，黃金價格通常會下跌。

但是現(xiàn)階段，美元與黃金同時走高。為什么會出現(xiàn)這種現(xiàn)象呢？

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因為大家過多的精力，都在關(guān)注全球的不確定性。

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有兩個很重要的反常識的信息。

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第一，巴菲特這么多年，沒有去投資黃金。

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因為黃金不能分享科技進(jìn)步，黃金本身不能創(chuàng)造更多價值，不是生息資產(chǎn)，也不能反映出商業(yè)創(chuàng)新。

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黃金本身，其實是一個財富符號，很可能與億萬年以前，我們把貝殼當(dāng)成資產(chǎn)是一樣的。

如果在未來，比特幣真的成為了去中心的貨幣，那么，其它與貨幣等值的“符號”可能都會不值錢了。

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第二，黃金并非只漲不跌。

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看一下近些年的黃金走勢圖就一目了然了。

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受2008年次貸危機(jī)影響，黃金降價。2011年7月份，金價為1800美元/盎司，到2018年黃金價格變?yōu)?200美元/盎司，直到2020年，黃金價格才漲回到2011年的水平。如果2011年買入黃金，那么真的是被套牢了將近10年之久。

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有些人會感覺，今時不同往日，局勢不一樣了。

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投資最大的迷障，就是這句話——這次跟以往不一樣。這句話其實不是我說的，是霍華德·馬克斯說的。

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事實情況是，在現(xiàn)代金融史當(dāng)中，周期只會遲到，從不缺席。

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很多人說，跌了30%，我再拿10年就可以漲回來了。問題是，你有多少個10年？還有在這10年里，會有多少客觀的關(guān)于孩子教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等等的命題需要面對？

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而且，這十年當(dāng)中，如果你換成別的資產(chǎn)，可能已經(jīng)漲了10倍了。比如，你投資了英偉達(dá)、寧德時代、寒武紀(jì)呢？

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財富管理，要看比較效應(yīng)。

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二三十年以前的時候，整個社會經(jīng)濟(jì)學(xué)當(dāng)中，有個假設(shè)——資本是稀缺的。但是，近二三十年里，全世界資本都是泛濫的。尤其量化寬松過后，全世界都超發(fā)貨幣、過度寬松，資本都泛濫。

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錢，屬于金、木、水、火、土當(dāng)中的水，它是流動的。流到哪里，哪里就會有泡沫。同時，水也會流走，價格就會暴跌。黃金今天就面臨這樣的處境。

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如果地緣沖突歸于平靜，可能黃金價格跌回到1600美元/盎司，也很正常。

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其實投資非常反共識的。當(dāng)大家都這么認(rèn)為的時候，恰恰就有問題了。因為人會選擇性接收信息，選擇性地相信你想要相信的東西。

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之所以很多人認(rèn)為黃金會漲，是因為選擇相信了黃金會漲。但是，你一定要記住，樹是長不到天上去的。

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就像我們這輪房價下跌之前，幾乎所有人都認(rèn)為房價不會是現(xiàn)在這樣，房地產(chǎn)商不會這樣的。但是事實呢，最后沒有逃脫掉這個規(guī)律。

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好的理財專家，他應(yīng)該在市場瘋狂的時候，能給出“冷思考”；在市場絕望的時候，要給你信心。好的理財專家，能夠幫助他的客戶，穿越市場的癲狂與迷障。

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劉干霄 中國社會科學(xué)院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，金石財策創(chuàng)始人&璟承家辦執(zhí)行總裁，著有《重新定義理財顧問》、《中國家族辦公室管理前沿》

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重要提示：文章僅代表作者個人觀點，不構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎！

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