2025年5月，北京大學(xué)主辦的“全球視野下的家族辦公室創(chuàng)新人才研修班”迎來一場高規(guī)格學(xué)術(shù)盛宴。金石財(cái)策CEO劉干霄博士受邀授課，圍繞“離岸信托與受托金融資產(chǎn)配置管理”主題，以深厚的學(xué)術(shù)積淀與豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，為來自全國各地的企業(yè)家、國際信托與壽險(xiǎn)架構(gòu)師及家族辦公室從業(yè)者，呈現(xiàn)了一場關(guān)于家族財(cái)富傳承與全球化資產(chǎn)配置的深度思辨。
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家族辦公室：中國財(cái)富管理市場的“新物種”與核心價(jià)值
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課程伊始，劉干霄博士開宗明義指出：“中國超高凈值人群正經(jīng)歷從‘創(chuàng)富’到‘守富傳富’的歷史性跨越，家族辦公室這一舶來概念，已成為中國財(cái)富管理市場最具變革性的力量?！备鶕?jù)麥肯錫全球財(cái)富數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，中國超過80%的超高凈值家庭為第一代企業(yè)家，平均年齡50-60歲，多數(shù)仍保有企業(yè)經(jīng)營權(quán)。近年來，伴隨新經(jīng)濟(jì)企業(yè)赴港美及科創(chuàng)板上市，年輕化、國際化、偏好科技投資與影響力投資的“財(cái)富新貴”群體加速崛起。兩類客群雖代際特征迥異，但對專業(yè)機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)隔離、稅務(wù)籌劃及跨代傳承等領(lǐng)域的需求高度趨同。
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“設(shè)立家族辦公室絕非簡單的投資工具升級，而是家族治理體系的范式重構(gòu)?！眲⒏上霾┦繌?qiáng)調(diào)，相較于歐美成熟市場將50%權(quán)重賦予家族治理服務(wù)，中國家族更關(guān)注投資績效（占比超70%）。這種差異既反映市場早期階段的功利性訴求，也暗含本土化轉(zhuǎn)型的深層挑戰(zhàn)。他援引瑞銀調(diào)研數(shù)據(jù)指出，過去五年因業(yè)績未達(dá)預(yù)期導(dǎo)致的機(jī)構(gòu)更換率高達(dá)43%，遠(yuǎn)超全球均值。“這倒逼從業(yè)者既需深諳資產(chǎn)配置科學(xué)，更要通曉本土家族治理痛點(diǎn)?！?/p>
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通過對美的集團(tuán)“產(chǎn)業(yè)+投資”雙輪驅(qū)動(dòng)、裕承家族基金結(jié)構(gòu)化保本策略等典型案例的拆解，劉干霄博士揭示家辦服務(wù)的核心價(jià)值：通過離岸信托實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)所有權(quán)、控制權(quán)、受益權(quán)分離，構(gòu)建“風(fēng)險(xiǎn)隔離防火墻”；依托“戰(zhàn)略資產(chǎn)配置（SAA）+主動(dòng)組合管理（TAA）”框架，平衡長期穩(wěn)健與短期收益；借助慈善信托、家族憲章等工具，將物質(zhì)財(cái)富升華為文化資本。數(shù)據(jù)顯示，采用家辦服務(wù)的中國家族，跨代傳承成功率提升2.3倍，稅務(wù)爭議發(fā)生率下降68%。
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離岸信托：全球化時(shí)代的財(cái)富架構(gòu)“基石”
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“當(dāng)財(cái)富規(guī)模突破臨界點(diǎn)，法律架構(gòu)的設(shè)計(jì)優(yōu)先級必然超越投資策略?！眲⒏上霾┦恳浴吨袊y保監(jiān)會(huì)信托業(yè)務(wù)分類新規(guī)》為切入點(diǎn)，系統(tǒng)闡釋家族信托的十大功能圖譜：從基礎(chǔ)的財(cái)產(chǎn)規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)隔離，到復(fù)雜的跨境稅務(wù)優(yōu)化、家族治理協(xié)調(diào)，再到公益慈善落地，信托架構(gòu)如同精密齒輪，咬合家族財(cái)富的全生命周期管理。
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“離岸并非逃避監(jiān)管的‘法外之地’，而是全球化配置的必然選擇?！眲⒏上霾┦吭齇ECD數(shù)據(jù)指出，中國高凈值家庭海外資產(chǎn)配置比例已從2015年的12%攀升至2023年的29%，其中通過離岸信托持有的占比超四成。他特別強(qiáng)調(diào)，美債利率倒掛、地緣政治波動(dòng)等變量，正推動(dòng)離岸架構(gòu)從“單點(diǎn)突破”向“動(dòng)態(tài)均衡”演進(jìn)：新加坡家族辦公室數(shù)量三年激增7倍，中東主權(quán)基金加大亞太資產(chǎn)配置，香港增設(shè)家族投資載體（FIV）稅收優(yōu)惠，多重信號(hào)預(yù)示全球財(cái)富管理格局深度重構(gòu)。
資產(chǎn)配置：在不確定中尋找確定性的“藝術(shù)”
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“真正的財(cái)富管理，是讓時(shí)間成為朋友?！眲⒏上霾┦恳砸敶髮W(xué)捐贈(zèng)基金為標(biāo)桿，剖析其40年11.4%年化回報(bào)的秘訣：超配私募股權(quán)（PE/VC占比33%），低配公開市場股票（2.5%），通過“犧牲流動(dòng)性換取超額收益”。數(shù)據(jù)顯示，全球家族辦公室PE配置比例中位數(shù)達(dá)22%，而中國這一數(shù)字僅為9%，存在顯著“認(rèn)知差”。他預(yù)測，注冊制全面落地、S基金（二手份額基金）交易機(jī)制完善、QFLP試點(diǎn)擴(kuò)容，將推動(dòng)中國PE配置進(jìn)入黃金期。
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“資產(chǎn)配置的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)管理，而非收益追逐。”劉干霄博士以某科技新貴家族為例：通過“90%高評級債券+10%杠桿化權(quán)益投資”組合，在確保本金安全前提下，捕捉納斯達(dá)克AI龍頭超額收益，實(shí)現(xiàn)兩年期40%絕對回報(bào)。這種“底線思維”與“彈性空間”的平衡哲學(xué)，引發(fā)學(xué)員強(qiáng)烈共鳴。
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“財(cái)富管理是一場沒有終點(diǎn)的馬拉松?！闭n程的最后，劉干霄博士以《重新定義理財(cái)顧問》中的觀點(diǎn)寄語學(xué)員：“真正的專業(yè)主義，是幫助家族在代際更迭中守護(hù)核心價(jià)值，在周期波動(dòng)中保持戰(zhàn)略定力，在全球化變局中把握中國機(jī)遇?！边@場全球視野下的家族辦公室專業(yè)課程，既有宏觀經(jīng)濟(jì)的前沿洞察，又有微觀操作的實(shí)務(wù)指南，更蘊(yùn)含對財(cái)富本質(zhì)的哲學(xué)思考，為出海企業(yè)家、國際信托與壽險(xiǎn)架構(gòu)師和家辦從業(yè)者提供了轉(zhuǎn)型躍遷的思維地圖。
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