北京市在股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大制度突破。2025年4月10日，國家金融監(jiān)督管理總局北京監(jiān)管局與北京市市場監(jiān)督管理局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記工作的通知（試行）》，首次明確股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記的操作細(xì)則，填補(bǔ)了長期以來因登記制度缺失導(dǎo)致的市場空白。這一政策的落地，標(biāo)志著家族企業(yè)傳承與民營經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展迎來關(guān)鍵性制度保障。
為深入探討政策內(nèi)涵與實(shí)踐創(chuàng)新，國際守富傳承研究院聯(lián)合北京德和衡律師事務(wù)所，于4月29日在北京銀泰中心舉辦了一場主題為“北京試行股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記政策解讀及實(shí)踐探索”?的論壇，匯聚業(yè)界權(quán)威律師、政府專家、家辦專家及信托公司相關(guān)負(fù)責(zé)人，共話股權(quán)信托及家企傳承新趨勢。金石財(cái)策CEO劉干霄受邀出席此次論壇，并做了《股權(quán)信托在家族財(cái)富規(guī)劃中的功能價(jià)值和實(shí)施路徑》的主題演講。
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金石財(cái)策CEO劉干霄博士，從家辦專家視角闡述了股權(quán)信托在家族財(cái)富規(guī)劃中的功能價(jià)值和實(shí)施路徑。他認(rèn)為，股權(quán)信托不僅能夠?qū)崿F(xiàn)家族財(cái)富的保護(hù)與傳承，還能在家族治理中發(fā)揮重要作用，通過合理的信托架構(gòu)設(shè)計(jì)，可有效協(xié)調(diào)家族成員之間的利益關(guān)系，避免家族矛盾對企業(yè)發(fā)展的影響。
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金石財(cái)策CEO劉干霄博士
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股權(quán)信托的復(fù)雜性源于其雙重屬性，既需滿足企業(yè)治理的效率需求，又要實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富的公平傳承。劉干霄博士表示，當(dāng)前股權(quán)信托主要面臨兩大障礙：一是財(cái)產(chǎn)登記制度缺失導(dǎo)致的法律確權(quán)難題，二是高額稅費(fèi)成本對交易結(jié)構(gòu)的制約。以成都某生物醫(yī)藥企業(yè)為例，委托人通過新設(shè)子公司搭建信托架構(gòu)，既規(guī)避了企業(yè)估值爭議，又通過差異化收費(fèi)策略平衡了成本與收益，成為本土化創(chuàng)新的典型案例。
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稅務(wù)問題始終是股權(quán)信托的核心關(guān)切。劉干霄博士闡述，盡管信托法明確其獨(dú)立性，但非交易過戶的稅務(wù)認(rèn)定仍存空白。部分機(jī)構(gòu)嘗試通過“定額+超額累進(jìn)”復(fù)合收費(fèi)模式化解矛盾，同時(shí)利用現(xiàn)金流分紅與二次規(guī)劃策略，實(shí)現(xiàn)稅務(wù)遞延與資產(chǎn)增值的雙重目標(biāo)。例如，某家族信托通過分層配置指數(shù)增強(qiáng)、CTA策略等金融工具，在保障基礎(chǔ)收益的同時(shí)，將整體稅負(fù)控制在合理區(qū)間。
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在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)之外，家族辦公室正成為股權(quán)信托創(chuàng)新的重要推手。劉干霄博士以璟承聯(lián)合家族辦公室為例，分析了其依托香港知名家族的產(chǎn)業(yè)資源與國投泰康信托的牌照優(yōu)勢，構(gòu)建了“境內(nèi)+境外”“投資+治理”的綜合服務(wù)體系。通過設(shè)立SPV架構(gòu)分離經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)，既降低了金融機(jī)構(gòu)的受托風(fēng)險(xiǎn)，又為企業(yè)治理預(yù)留了彈性空間。
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家族辦公室的本質(zhì)是站在資產(chǎn)負(fù)債表全局視角，解決效率與公平的永恒命題。劉干霄博士指出，新一代超高凈值客戶更傾向于通過“股權(quán)+現(xiàn)金”雙軌制信托，實(shí)現(xiàn)主業(yè)與金融資本的動態(tài)平衡。例如，西南地區(qū)某家族企業(yè)創(chuàng)始人通過信托架構(gòu)剝離上市股權(quán)，既保留控制權(quán)，又為二代接班人設(shè)計(jì)了“本金保障+超額激勵(lì)”的傳承方案，有效化解了家族矛盾。
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2023年信托業(yè)務(wù)分類改革的落地，為股權(quán)信托注入了強(qiáng)心劑。北京、上海等地相繼開展股權(quán)登記試點(diǎn)，明確信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立法律地位，掃清了非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的制度障礙。與此同時(shí)，監(jiān)管層對“偽家族信托”的整頓力度加大，倒逼機(jī)構(gòu)回歸本源，聚焦資產(chǎn)配置與風(fēng)險(xiǎn)隔離的核心功能。
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行業(yè)生態(tài)的重構(gòu)正在加速。劉干霄博士講解到，一方面，信托公司與家族辦公室跨界合作，通過“投行+資管”模式打通一二級市場；另一方面，跨境配置需求激增，新加坡、香港等地成為離岸架構(gòu)的首選地。以云南信托為例，其通過“股權(quán)收益權(quán)+慈善信托”的復(fù)合設(shè)計(jì)，既滿足稅務(wù)優(yōu)化需求，又實(shí)現(xiàn)了家族精神傳承的社會價(jià)值。
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在此次論壇中，來自不同領(lǐng)域的專家從各自視角對政策進(jìn)行了解讀與探討。
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論壇專家及嘉賓合影
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北京市通州區(qū)區(qū)長助理林巍博士，在論壇上從政府專家視角對《關(guān)于做好股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記工作的通知 (試行)》進(jìn)行了詳細(xì)解讀。他表示，此次政策的推出是北京深化落實(shí)國務(wù)院關(guān)于國家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放示范區(qū)建設(shè)部署的重要體現(xiàn)，旨在推動信托行業(yè)回歸服務(wù)本源，發(fā)展財(cái)富管理市場，助力民營企業(yè)發(fā)展，穩(wěn)定就業(yè)和民生。同時(shí)，股權(quán)財(cái)產(chǎn)登記制度的創(chuàng)新，將為科技創(chuàng)新提供長期穩(wěn)定的資本來源，對北京建設(shè)全球財(cái)富管理中心具有重要意義。
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北京市通州區(qū)區(qū)長助理林巍博士
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北京德和衡律師事務(wù)所高級聯(lián)席合伙人、LEGALBAND家族財(cái)富管理十五強(qiáng)律師田小皖，從律師專家視角出發(fā)，以 “如何開展有序的家族傳承-從‘北京試行股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記’說起” 為主題，分享了股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記對家族傳承的重要性及實(shí)踐路徑。他指出，股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記的試行，為家族傳承提供了更堅(jiān)實(shí)的法律保障，有助于規(guī)范家族企業(yè)股權(quán)管理，實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富的有序傳承。
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北京德和衡律師事務(wù)所高級聯(lián)席合伙人、LEGALBAND家族財(cái)富管理十五強(qiáng)律師田小皖
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在圓桌論壇環(huán)節(jié)，金石財(cái)策首席運(yùn)營官鄧偉、北京市通州區(qū)區(qū)長助理林巍、長安國際信托李曉宇、云南國際信托總監(jiān)潘星安、家族信托專家冀欣等政府專家、信托專家和家辦專家，圍繞股權(quán)信托的市場前景、業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)及發(fā)展策略等議題展開了深入討論。專家們普遍認(rèn)為，北京股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記政策的試行，將為行業(yè)帶來新的發(fā)展機(jī)遇，但也面臨著諸多挑戰(zhàn)，如稅收政策的完善、信托架構(gòu)設(shè)計(jì)的優(yōu)化以及與相關(guān)法律法規(guī)的銜接等問題。
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圓桌論壇環(huán)節(jié)專家深入探討，從左往右依次是金石財(cái)策首席運(yùn)營官鄧偉、家族信托專家冀欣、北京市通州區(qū)區(qū)長助理林巍、長安國際信托李曉宇、云南國際信托總監(jiān)潘星安
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此次北京股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記政策的試行，標(biāo)志著我國在股權(quán)信托制度建設(shè)方面邁出了重要一步。隨著政策的逐步落地實(shí)施，有望進(jìn)一步激發(fā)股權(quán)信托市場活力，為家族企業(yè)傳承和財(cái)富管理提供更完善的制度保障，助力我國財(cái)富管理行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
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