2022年開年以來，受美元加息預(yù)期走強(qiáng)、俄烏沖突升級等多種因素影響，全球資本市場震蕩分化加劇。A股方面，市場情緒化操作顯現(xiàn)，一部分投資者開始擔(dān)心股市下行持續(xù)。當(dāng)今的市場環(huán)境下，如何找到具有長期增長潛力的投資機(jī)會？

近日，金石財(cái)策主辦的“系統(tǒng)進(jìn)化、財(cái)富升級——2022年中國資本市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會與投資選擇”專題會在北京舉辦。金石財(cái)策首席運(yùn)營官、首席投資官王墨石女士作為主講嘉賓，回顧了最近幾年資本市場走勢和結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，結(jié)合近期資本市場情況及2022年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和趨勢進(jìn)行分析研判，關(guān)于新時(shí)代背景下的投資機(jī)會，她提出明確建議。

2019年、2020年是資本市場的牛市之年，市場行情普遍上漲，A股的中證500、中證1000，美股的標(biāo)普500、納斯達(dá)克等指數(shù)整體上漲，無論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者賺錢都相對容易。2021年，在前兩年牛市的大背景下，基金規(guī)模和數(shù)量大幅增加?；饦I(yè)協(xié)會公布2021年底公募基金市場數(shù)據(jù)，全行業(yè)規(guī)模首次突破25萬億，再創(chuàng)歷史新高，中國公募基金規(guī)模升至全球第四，在亞太地區(qū)排名第一，但剔除貨幣基金后全部公募基金整體年收益水平不足5%，創(chuàng)近年新低。私募基金方面，2021年全市場新成立私募基金數(shù)量和證券投資類基金數(shù)量雙雙刷新歷史紀(jì)錄，國內(nèi)百億私募增速也創(chuàng)下歷史之最。

2021年對于機(jī)構(gòu)而言依然是牛市的延續(xù)，但對于很多個(gè)人投資者而言結(jié)果卻十分不樂觀。2021年A股市場指數(shù)整體為震蕩模式，中證500、中證1000、標(biāo)普500、納斯達(dá)克均實(shí)現(xiàn)正收益，但滬深300、恒生指數(shù)跌幅較大，市場結(jié)構(gòu)極端分化，以往的白馬股和藍(lán)籌價(jià)值股出現(xiàn)下跌，呈現(xiàn)典型的成長股行情。2022年，市場行情出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，各主要板塊指數(shù)都在下跌，只有去年跌幅最大的恒生指數(shù)出現(xiàn)上漲。

權(quán)益市場雖波動較大，但仍后勁十足。2018年以來，政策主導(dǎo)舊經(jīng)濟(jì)向新經(jīng)濟(jì)過度。在資管新規(guī)和地產(chǎn)三條紅線等政策的約束下，信托余額持續(xù)下降，剛性兌付不復(fù)存在，非標(biāo)資產(chǎn)大幅減少，銀行間資金充裕，銀行理財(cái)收益率持續(xù)走低。資金為保持收益開始轉(zhuǎn)向以科技、產(chǎn)業(yè)和資本市場為代表的新經(jīng)濟(jì)模式中，權(quán)益市場的地位提升，股市結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍值得期待。

投資者要想在跌宕起伏的市場環(huán)境中獲得穩(wěn)定收益，對經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和資金流向等關(guān)鍵因素就要有清晰的認(rèn)知。王墨石從“穩(wěn)字當(dāng)頭“的國家政策導(dǎo)向、未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力和增長點(diǎn)等多方面著手，明確提出投資增值的本質(zhì)在于企業(yè)成長，投資就是投企業(yè)成長，未來依然看好權(quán)益投資中的成長型機(jī)會。

在談到2022年投資機(jī)會時(shí)，王墨石提出，2022年指數(shù)難有大的趨勢，但個(gè)股漲跌幅差異將會非常之大，這給好企業(yè)創(chuàng)造了更多的發(fā)展機(jī)會，也會讓一些差企業(yè)被市場淘汰，資本市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍存。

王墨石進(jìn)一步明確2022年三方面的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。一是反轉(zhuǎn)，PPI-CPI 剪刀差逆轉(zhuǎn)意味著上游原材料行業(yè)漲價(jià)邏輯弱化、中游設(shè)備制造業(yè)成本壓力下降、下游可選消費(fèi)行業(yè)利潤率逐漸改善，可關(guān)注受政策影響調(diào)整較為充分的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在規(guī)范政策明確后重回增長的機(jī)會，比如中概、地產(chǎn)，以及受疫情影響嚴(yán)重的消費(fèi)行業(yè)的復(fù)蘇機(jī)會；二是成長，雖然價(jià)值投資近期反轉(zhuǎn)，但要實(shí)現(xiàn)“高質(zhì)量發(fā)展”和“共同富?！?，創(chuàng)新驅(qū)動的成長型企業(yè)的突破發(fā)展才是關(guān)鍵，可以關(guān)注在經(jīng)濟(jì)弱衰退時(shí)期仍能保持盈利增長的景氣行業(yè)及公司；三是政策，關(guān)注國家政策重點(diǎn)支持的行業(yè)，如與碳中和相關(guān)的新能源產(chǎn)業(yè)鏈，以及解決自主可控“卡脖子”的核心關(guān)鍵技術(shù)及高端制造業(yè)領(lǐng)域等。

王墨石強(qiáng)調(diào)，資本市場不是經(jīng)濟(jì)增速的晴雨表，而是經(jīng)濟(jì)增質(zhì)的晴雨表。雖然經(jīng)濟(jì)增速下行，但只要經(jīng)濟(jì)質(zhì)量在提高，資本市場都可以處于中長期的繁榮階段。因?yàn)楦哔|(zhì)量發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體才有未來，這是全球尤其成熟市場市場的共同特點(diǎn)。我們既要看到經(jīng)濟(jì)增速下行的壓力，去尋找具有安全邊際的投資機(jī)會，更要看到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型增質(zhì)帶來新舊賽道轉(zhuǎn)換的機(jī)會。

專精特新無疑是中國經(jīng)濟(jì)增質(zhì)不可忽略的重要組成部分，優(yōu)秀的“專精特新”領(lǐng)域的投資基金并非是狹義的中小企業(yè)組合，而是圍繞專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化的定義，真正能夠解決各行各業(yè)發(fā)展過程中卡脖子問題的企業(yè)組合，涵蓋高端制造、半導(dǎo)體、智能汽車 產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)電子、軍工、新能源、醫(yī)藥等行業(yè)真正創(chuàng)新的企業(yè)，本質(zhì)是對科技進(jìn)步的追尋。

選擇不同策略的股票基金以分散投資風(fēng)險(xiǎn)

活動最后，王墨石針對二級權(quán)益資產(chǎn)投資給出了具體建議。從證券市場的長期發(fā)展看，持有股票資產(chǎn)的平均收益率要遠(yuǎn)超過其他類別資產(chǎn)，只有通過長期持有股票基金，才能夠給投資者帶來收益。同時(shí)，投資者可以選擇不同策略風(fēng)格的股票基金以分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

在獲取合理超額回報(bào)的同時(shí)，普通投資者也可以選擇以 FOF 為載體的資產(chǎn)配置形式，可以降低股票多頭帶來的巨大波動，讓投資人能夠行穩(wěn)致遠(yuǎn)地分享中國經(jīng)濟(jì)質(zhì)量提升的紅利。